В этом году криптовалюты привлекли всеобщее внимание. Хотя торговля валютой — дело привычное, сейчас она выглядит как древнее ремесло, в которое совсем недавно пришли новые веяния.
Стремительный рост практически всех цифровых токенов, особенно заметный на примере биткоина, подорожавшего за год в 16 раз, и их удивительная интеграция в основные рынки при помощи фьючерсных контрактов заинтересовали многих инвесторов. При совокупной рыночной капитализации более чем 500 млрд долларов криптоактивы превращаются в одну из самых привлекательных инвестиционных возможностей.
Однако многие трейдеры с сожалением обнаруживают, что технологические достижения и даже базовые торговые удобства, привычные для классических рынков, почти полностью отсутствуют на криптобиржах. Это может стать большой проблемой.
Никогда раньше криптовалюты не пользовались таким спросом, однако биржи, специализирующиеся на торговле ими, остаются неэффективными и технологически отсталыми. В нынешнем состоянии они являются реальным воплощением худших опасений людей в отношении криптовалют. Криптобиржи действуют несогласованно, используют устаревшие технологии, отрасль кишит мошенниками.
Очевидно, что криптовалюты станут важной частью финансового ландшафта, поэтому все вопросы нуждаются в скорейшем решении. Возможно, исправить положение поможет более глубокий анализ рыночных проблем. Вот главные из них:
Недостаток ликвидности
Некоторые из преимуществ криптовалют, отвечающие за их высокую привлекательность (прежде всего, децентрализованная и автономная природа), превращаются в недостатки, когда речь заходит о трейдинге. На выбор инвесторам предлагается более 100 криптовалютных бирж, при этом цены на них часто расходятся. Всемирный экономический форум рассмотрел динамику котировок всего на трех криптобиржах и обнаружил «значительное расхождение цен на биткоин».
Указываются различные причины, в том числе пробелы во времени и стоимости, вызванные обменом биткоинов на доллары и обратно. Впрочем, разрывы котировок прежде всего связаны с отсутствием надзора и регулирования.На традиционных финансовых рынках действует Система регулирования национального рынка. Она гарантирует, что трейдеры получают лучшую цену независимо от биржи. Система следит за тем, чтобы все участники находились в равных условиях. Более того, поскольку биржи вынуждены указывать одинаковые цены, они конкурируют между собой, предлагая лучшие технологии и сокращая комиссии.
Поскольку на криптобиржи эти принципы не распространяются, котировки цифровых валют сильно варьируются, а стимулы для развития технологий утрачиваются. Криптовалюты стремительно дорожают и интегрируются в основную финансовую систему, при этом торговая инфраструктура остается неразвитой и дремучей.
Устаревшие технологии
Новые инвесторы наводняют криптобиржи. Новички сразу сталкиваются с устаревшими торговыми системами с функциональностью простого веб-сайта. В результате даже самая простая задача — например, изменение цены или размера ордера, — оказывается непозволительно сложной. Криптовалюты основаны на скорости и технологических инновациях, поэтому подобные ограничения препятствуют их эффективной работе.
К сожалению, устаревшие технологии связаны не только с конечными пользователями. Алгоритмические триггеры, обязанные приостанавливать торги, когда резкие колебания котировок искажают рынок, на многих криптобиржах неверно работают или вообще отсутствуют.
CNBC отмечает, что в отличие от регулируемых фондовых площадок США, криптобиржи не обязаны автоматически приостанавливать торги во время резких колебаний цен. Даже в свой звездный год биткоин четыре раза падал на 50% и более.
Обвалы — распространенное явление на крипторынках, поэтому отсутствие подобных прерывателей только усугубляет ситуацию.
Мошенники
Отсутствие надзора и обилие технологических недостатков превратили криптовалютные биржи в легкую цель для мошенников и хакеров.
Богатые трейдеры манипулируют крипторынками, завышая стоимость цифровых валют. В рамках метода, известного как «спуфинг», трейдеры ставят ложные ордера на покупку или продажу выше или ниже рыночной цены, надеясь подстегнуть движение котировок в этом направлении. Это незаконно, но без регулирующих органов призвать нарушителей к ответственности невозможно.
Несколько лет назад криптовалютная биржа Mt. Gox попала в заголовки СМИ, став жертвой хакерской атаки. Злоумышленники похитили биткоины на 450 млн долларов — это был первый взлом из длинного списка, стоивший инвесторам сотни миллионов.
Криптобиржи обещают устранить все проблемы. Если этого не произойдет, пострадают как инвесторы, так и сами биржи.
Что можно сделать?
Криптовалютные рынки должны развиваться, и самый легкий способ добиться этого — воспользоваться опытом Уолл-стрит. Технологическая и регулятивная инфраструктура классических рынков работает уже много лет и значительно превосходит инфраструктуру современных крипторынков. Подражание Уолл-стрит придаст им структуру, стабильность и привлечет крупных и институциональных инвесторов, способствуя дальнейшему развитию отрасли.
